从很多地方火锅小店中脱颖而出，短短数年就发展出了数百家门店，堪称一个商业奇迹。
2002年，才3岁的小肥羊就在全国拥有了 600多家连锁门店，在当时以 25亿元的年营业额，一跃成为华夏本土餐饮业的老大。
虽然后来小肥羊的创始人张钢由于个人能力问题，对于加盟商管控不力，导致小肥羊口碑急速下滑，门店营业额爆降。
经营不善的他，不得不引进海外投资方3i集团的投资基金总计2500万美元，以缓解小肥羊在扩张上的资金压力。
有了资金的张钢，回购很多不合格加盟店的股份，强行关闭了很多不合格的店面，全部转为直营。
3i集团还为小肥羊牵线引进一位职业经理人，肯德基原香港行政总裁杨耀强。
也是杨耀强的到来，将小肥羊拉上了标准化、规范化的管理轨道，最终推动了小肥羊于2008年6月12日在香港上市，成为国内首家上市火锅连锁企业，也是内地第一家港股餐饮企业。
为了适应国际化发展经营需要，小肥羊又决定与国际餐饮巨鳄百胜集团合作。
而张钢心里一直有个念想，希望借助资本的力量把小肥羊打造成像肯德基，必胜客那样火遍全球的标准化餐饮品牌，于是还找到了肯德基和必胜客的母公司百盛集团，希望百盛能帮助小肥羊做大做强。
为了吸引百盛进来，张钢甚至劝说管理层卖掉股份，因为只有大资本百盛进来，小肥羊的股价才会被利好推高，而管理层最终也同意了这个提议。
2009年3月百盛成功收购了小肥羊控股股东6.07%的股权，还把英国私募基金三爱和普凯持有的小肥羊13.92%的股权收入囊中。
张钢本以为百盛入驻小肥羊后能带来先进的管理经验，没想到百盛进来后却毫无作为。
虽然旗下有肯德基、必胜客、必胜宅急送、东方既白和塔可钟等世界知名品牌，但百胜集团却不熟悉华夏的火锅业务。他们只想着控股小肥羊完成百胜布局中国餐饮的另一块拼图。
随后百胜集团不断增持小肥羊股份，并在2011年5月3日斥资近46亿港元直接收购小肥羊，最终于2012年2月完全将小肥羊私有化，小肥羊从一只乡土羊蜕变成了国际羊。
小肥羊宣布私有化退市后，张钢和管理团队息数离场。昔日中华火锅第一股的顶级餐饮品牌，也逐步淡出消费者的视野。
虽然创始人张钢前期急功近利，
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